可以肯定的是，今后5年中，如果国要新增6。6万亿元的国债，其中3。3万亿元的资要仰赖外国投资人，而手握世界外汇储备总量近1/3的中国的分量可想而知。

的通胀”来对抗“恐怖的通缩”以至于荣获了“直升机上的伯南克”的雅号。

本不必去想象中国抛售国国债的情形，人们只需要去推测假如中国停止购买国国债的后果，那就是国只能借助第三甚至第四印钞行动了，而且规模会一次比一次大。如果这次第二印钞行动就已经严重冲击世界外汇市场，以致各国货币战争烽烟四起，人们还能设想下一次的景象吗？那时，还会有人愿意或敢于持有元资产吗？

截至2010年6月，国联政府负债总额已突破13万亿元大关。国国债目前已达到GDP的90%，若至GDP的150%，将有极大的恶通货膨胀的风险。国财政向国会提的一份报告显示，到2015年，国国债规模可能一步攀升至19。6万亿元。

正是基于这样的逻辑，2009年，当国私人门信用收缩时，国联和地方政府的负债开始激增，其扩张规模达1。8万亿元，抵消了私人门的信用坍塌，这样才使国经济维持了增长。但是，目前的情况是，政府信用扩张的刺激效力已基本用尽，国经济复苏的力量已呈弩之末，政府债务的猛烈扩张没能有效激活私人门的信用扩张重新启动。

人民币在走向国际化的路上，除了货币自的因素和心态的因素，还必须考虑到心的金基础设施的建立与完善。

所以，克鲁格曼的自信似乎很有理。既然联储决心印刷6000亿元来全力购买国债，那么中国如果抛售一分国债应该不会对国债市场造成什么重大冲击。但弗格森的思虑更加长远，国国债约一半规模的资要仰赖国外投资人，而中国手中攥着全世界近1/3的外汇储备，中国作为国国债数一数二的大买家之一，其大的资本实力和心理势能，将对国国债市场的投资氛围产生重大影响。在突发的事件中，中国的行为，甚至心理暗示，都有可能造成难以控制的链式反应，从而引发国债市场的灾难。

在中国和国之间，其实形成了一个被颠倒的债权人与债务人的关系，在世界史上，人们很少看到过如此扭曲和畸形的关系。最大的债务人向最大的债权人提一系列苛刻的条件，而且还动辄以惩罚来威胁。

这就是第二印钞行动的原因。联储通过将债务货币化，再次向经济注信用扩张兴奋剂。

债权人的被动不是由于实力不够，而是使用实力的决心不够，至少没有让债务人相信这一。